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李经理LI -股票顾问

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分分彩梯子游戏怎么玩,学期权的正确路径是什么?

2019-9-15 14:17

期权被誉为衍生品皇冠上的明珠,它的功能很强大,但也需要一个持续的学习。学习的路径有时就像交一位朋友一样,正确的路径会让我们少走很多弯路,也会让我们避开很多误区!在期权的交易道路上,要获得长期稳定的收益,正确的路径应该是了解整个体系,而不是永远依靠期权的杠杆性进行方向博弈。 体系可能让我们每年都以盈利告终,而投机性的重仓则很可能让我们的资产完全不在掌控之中。01 为何说偶然性的暴利往往是很难实现的?


许多初学者会被期权收益的“翻倍”效应所迷惑。期权本身的权利金较小,标的当日出现大涨大跌,有可能使得期权合约的收益率看似较大,但要完完全全踩准那一天的到来,往往需要付出初学者许多想象不到的代价。通常而言,具有“暴利”效应的期权合约的拥有这样的特征:
  • 一是临近到期,

  • 二是深度虚值。


分分彩梯子游戏怎么玩有时候在T型行情里百分之几百几千的收益率,很大程度是因为期权昨日结算价分母小带来的错觉。以今年2.25的C2800为例,这个合约可能赚到所谓的192倍吗?几无可能!!!


第一,大部分人不会去买入。由于2.25距离2月合约的到期日只剩下两天,按照大概率的情况说,C2800将在两天后价值归零,一文不值。第二,即使有买入,也不会去重仓买入。既然C2800在2.25开盘的时候属于一张深度虚值的“彩.票”,那么如果是您,您会重仓去买入这样的合约吗?就像你明知巴西队已经0:5落后德国队,就算你再是巴西队的死忠,这时会去投入巨注去买入巴西赢的彩.票吗?不会!
第三分分彩梯子游戏怎么玩,也没有持仓量让你重仓买入。目前,对于上交所单个期权品种、即使交易量达到一定程度,单账户的总持仓限额是10000张,权利仓持仓限额是5000张,也没有更多的持仓空间让你重仓买入。第四分分彩梯子游戏怎么玩,深度虚值期权的交易费比例高。国际上,为了限制深度虚值期权合约的投机行为,在交易手续费的收取上,往往是按张数(手数)收取,而很少有交易所按权利金的比例去收取,这就意味着一张1000元的深度实值期权和一张3元的深度虚值期权,它们的交易费用都是相同的,因此深度虚值期权的交易费占权利金的占比就显得非常高!第五,即使有买入,也不可能不提前走。如果您明知两天后所买入的期权极大概率会归为零,那么当这份期权从3元涨到了30元、50元,甚至100元,您会不提前平仓吗?除非您根本不知道场内期权原来还可以平仓。第六,卖在最高点只有极小概率。李嘉诚说的好“我不会去赚取最后一个铜板”,以2.25的C2800合约为例,从开盘的3元到收盘的581元,这更多只是停留在账面上的,次日开盘该合约的价格就因为波动率的下降而跌到了300元以下,而且581元还是前一日收盘集合竞价的结果,可以说卖在最高点的概率非常非常小。
 02 期权是可以实现全天候的工具


正如我们判断一个人的好与坏一样,很少的情况可以很确信地说这个人是绝对的好人,或是绝对的坏人。


同样的道理,对一个市场状态的刻画无法简单地用非黑即白来形容,更准确地分类方式应该把市场的状态划分成四个——趋势上行趋势下行震荡上行震荡下行


期权恰恰是二级市场唯一能从四个角度看问题的工具,不同的均线位置关系可以对应不同的操作。在股票交易里,有时候最正确的决定是空仓很长一段时间,但期权不会像股票那样,总有事情可以做,不会面临长期空仓的煎熬。 在普通的配置型策略里,我们用的工具都是股票黄金美元等现货资产,所以我们总是在策略的维度上漫步游走,所用工具的丰富度仅仅局限于现货资产。在只有一维的世界里,我们会发现不论怎样研发新的策略,都很难完全克服A股市场的四大投资难点,那就是:快牛快熊长震荡震荡市里择时难选股风格切换快现货无法T+0止损于是,我们就不能仅仅局限于现货和期货,要在工具的维度上有所突破。相较于现货资产,期货可以看涨做多也可以看跌做空,但相较于期货,期权不仅可以在趋势市里风生水起,更能在震荡市里绝处逢生。期权“上的了厅堂,下的了厨房”,可以设计低频策略,也可以设计高频策略,可以用来赚取价差,也可以用来套保套利。
  • 快牛快熊长震荡,那就设计合适的趋势震荡大格局切换期权策略,既以小博大,又增强收益;

  • 震荡市里择时难,那就不择时了,卖出期权+Delta对冲走起;

  • 选股风格切换快,那就不频繁换股了,用期权长期套保锁住收益;

  • 分分彩梯子游戏怎么玩无法T+0止损,那就在需要是买上一定数量的认沽期权,为下行风险保驾护航。

 03 期权的体系有多么重要?


 在一生的投资中,我们需要的是一个体系让策略切换来的及时,需要的是一个体系让我们穿越中长期的牛与熊,需要的是一个体系让自己避开hei天鹅带来的大回撤。分分彩梯子游戏怎么玩在正确的路径上追寻合适自己的交易体系。有了体系的框架约束,有的年份不亏钱、正收益就是胜利;有的年份,来了一波趋势拿住了就是一种“暴利”;有的年份,靠期权增强的收益就能天然的跑赢指数。反之,如果没有一个长期的交易体系,就很容易在乎每一天的得与失,每一天的博弈就很像是博.彩碰运气,有时的一次高收益会让自己冲昏头脑,但这些终究很难让自己长期的守住收益。那么究竟何谓体系?一个交易体系,就是交易过程中的每一步都能有原则和计划,从入场信号到仓位分配,从合约选择到离场善后,每一步都能落到实处,每一步都不会模模糊糊。一个体系是否合适一个人,就看这个体系是否能在他身上一以贯之地实施下去;一个体系是否可以复制,就看这个体系里能把运气的成分挤出去多少比例。有很多股评家会说xxxx是个xx底,“婴儿底”也好,“钻石底”也罢,如果真的长期看好,那么接下来呢?如何落到实处?既然xx底都看出来了,那么应该何时买?买多少?分多少次买?买错了该怎么办?如果一个评论、一个观点经不起这样的四个问题,那么对交易而言它就毫无意义。何时买(卖)?买(卖)多少?分多少次买(卖)?买(卖)错了该怎么办?这每一步的量化原则都是期权体系的一个组成部分,从中长期的维度看,有了体系就总有一天会在一波趋势中自然赚到高收益。以中证500ETF的均线策略为例,每次收盘前上穿20均线买入500ETF,每次收盘前下穿20日均线就卖出,近14年下来竟然会赚到20倍以上的收益。一个简单的体系就是一套交易原则,就像均线原则,只是这样的体系太过粗糙,期间的胜率太低,常人难以坚持。运用期权就是为了牺牲一定的赔率,提升一定的胜率,期权的非线性对择时具有一定的容错性,把买入标的换成比率认沽,把卖出标的换成比率认购,我们就可以看到胜率的提升和资产曲线平稳性的提升了。
最后,特别希望和读者们分享的是,期权的正确投资观是了解一个体系,它会确定何时做买方,何时做卖方,何时移仓,何时对冲,在一套正确的、符合期权价格变化规律的体系下,相信只要坚持下去,收益的玫瑰终究会在某一天绽放。
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李经理LI

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