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等是一种美德,50ETF期权无脑对冲双卖策略绩效数据更新

2019-8-22 22:36

               等是一种美德,50ETF期权无脑对冲双卖策略绩效数据更新


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今天A股行情继续安稳,主要指数连续第2日窄幅震荡,至收盘上证指数微涨0.01%,中证500小涨0.21%,上证50小跌0.22%。50ETF期权隐含波动率下跌约1%至17.5%一线对行情震荡表示“敬意”,难得的是今日认购认沽隐波差继续收敛,前几日奇异的期权合成贴水在当月基本得到修复,远月也继续呈收敛势头,之前几天搬砖者又到收获季。对于期权卖方而言,我认为当前区域仍属风险收益比不算很好的区域,仍处1年低位的隐波+某港和中美谈判今日异常的静默+50ETF技术图难言持续平稳,继续佛系等待,刀口舔血记得小仓and日内为好,等是一种美德!


没啥特别想说的,今日趁闲拉了一下数据,更新一下之前有提过的无脑对冲双卖策略绩效,补充一下测评规则:


a. 假设初始资金为20000元,当月合约上市首日分别卖出1张虚值2档的认购与认沽期权直至交割日按照收盘价平仓,同时开仓新当月合约的双卖组合;


b.当50ETF价格距离上一个开仓或调仓日价格偏离超过0.05元/股,按收盘价平仓原有双卖组合,同时按照最新价格匹配当月虚2档双卖组合;


c.期权交易手续费为3元/张。


策略绩效对比50ETF走势图(右侧为近100交易日对比)             


截止8.19日,无脑双卖策略的累计收益率为24.46%,近100日收益率为3.78%。


以下是标的分时图与期权波动率交易相关数据部分:


50ETF期权当月平值期权IV走势图


日又是按规则切换当月合约隐波跟踪的时间,50ETF当月(9月)平值期权隐含波动率收至18.19%(昨日9月0.5Delta波动率为19.02%,盘后文章直接取的ATM波动率);50ETF25日(9月期权剩余交易日)历史波动率15.65%,隐含与实际波动率差价约为2.5%。


波动率曲线偏斜(Skew)方面,9月CSkew较昨日持稳(虚值Call相对平值Call波动率日内持稳),收盘正值区域;9月PSkew较昨日稍上行(虚值Put相对平值Put波动率稍上行),收在正值区域;9月波动率整体曲线总体持稳,浅虚值认购端波动率相对位置持稳,浅虚值认沽端日内相对位置稍上行;9月Call/Put曲线最低波动率档位2.90,平值上下对等3个虚值档位隐含波动率继续呈现虚值认沽端稍陡峭与虚值认购稍平的稍负偏格局。


9月平值Call-Put波动率差价较昨日稍升,日内平值认沽波动率相对认购波动率下跌,当月平值期权合成升水约-0.0050元/股。无模型Skew指数108.18(上日指数修正为104.06),负偏;9月无模型Skew指数109.5,负偏稍走扩,平值对等3档中性略正偏转略负偏。


数据说明:


1.平值隐波每日按照平值(Call隐波+Put隐波)/2取值;

2.无模型Skew按照CBOE的公式计算,实际运用因50ETF档位的问题时常有失真,所以需结合CSkew与PSkew(Delta绝对值为0.25档位隐波-平值隐波)看,前者正意味着虚购部位较平值购稍贵,后者正意味着虚沽部位较平值沽稍贵;

3.平值C-P隐波差即平值Call隐波-Put隐波,正意味着Call相对更贵(一般会对应合成升水),反之则反过来。


好了,希望下个交易日顺利!

                                       

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富经理

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