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油脂需求差异化明显

2019-8-20 15:54

USDA发布的8月供需报告显示,美豆整体种植情况不佳,产量和期末库存不及预期;近期阿根廷比索汇率下跌,农户持豆而沽;国内猪瘟疫情影响犹在,豆粕(2868, -1.00, -0.03%)胀库影响油厂压榨,遏制豆油供给;临近中秋节和国庆节,现货商整体备货需求旺盛,对油脂价格产生重大推力。然而,近半个月以来,马来西亚棕榈(4714, -38.00, -0.80%)油出口量较上月增长16.6%,随着市场供应变化,油脂需求各异会愈发明显。


大豆价格存在支撑


首先,USDA发布的最新数据显示,美豆单产维持7月数据不变,产量、种植面积、收割面积和新作期末库存双双下调。报告预计,美豆单产为48.5蒲式耳/英亩,产量为36.8亿蒲式耳,种植面积为7670万英亩,收割面积为7590万英亩,新作期末库存为7.55亿蒲式耳。此外,美豆中西部产区降水量明显低于2018年平均值,有消息称上述地区可能会发生干旱。其次,近期阿根廷比索汇率贬值,农户不太愿意出售大豆获取货币,造成持豆而沽的局面,使得大豆出口受阻。最后,巴西作为全球最大的大豆供应商,今年出口量约7200万吨。面对我国年消费大豆过亿吨的大国,巴西难以支撑国内大豆的需求,所以说大豆整体供应格局偏紧,价格长期存在支撑。


猪瘟疫情影响犹在


当前,国内油厂豆粕胀库尚未得到有效缓解,加之台风“利奇马”来临,油厂紧急停机,开机率再度降低。此外,制约油厂压榨最大的源头——猪瘟疫情慢慢好转,预防措施取得成效,下游产业链企业恢复生产,诸如新希望等上市企业开始增加生猪存栏量,北方猪场养殖规模在一定程度上得到改善。


与此同时,随着猪肉价格上涨,肉禽养殖利润明显,行业发展迅速,北方很多养殖企业改变养殖思路,尝试将养猪场转变为肉禽养殖场,获利颇丰,南方相关企业也紧随其后。随着养殖行业的恢复,豆粕需求会慢慢增加,但伴随着猪瘟疫情持续发酵,整体豆粕需求较往年偏宽松,油厂上半年生产的豆粕还未得到有效消费,尽管下游需求慢慢好转,但时间成本犹在,对豆粕需求产生了抑制。


现货商积极备货


近期豆油和棕榈油走势偏强,现货价格随之攀升。我们分析认为,主要原因在于,随着中秋节和国庆节的来临,现货商积极备货,对油脂需求产生了强大刺激。单就豆油而言,受猪瘟疫情和台风的影响,油厂胀库导致开机率降低,造成豆油产量和库存双低,严重影响市场供给;单就棕榈油而言,马来西亚产能较大,并且较7月增幅明显。MPOA发布近半月以来的出口数据,整体出口量达到76.5万吨,同比2018年7月增长16.6%。


近日国家发布放开政策,对豆油、菜油和棕榈油不再实施进口关税配额管理。随着国外棕榈油进入国内市场,将会改变棕榈油国内整体供应格局,尽管需求犹在,长期价格必然下行。然而,豆油受全球大豆供应格局和上游油厂压榨的影响,短期供应局面无法得到有效改善,需求刺激着价格上行。因此,中秋节和国庆节即将临近,豆油需求会偏紧,棕榈油需求会偏松。


转自七禾网


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